Блокчейн. Принципы и основы

Биткоин как инвестиция

На ранних этапах работы сети Биткоин многие майнеры, которые занимались добычей криптомонет на низких уровнях сложности, относились к этому не слишком серьезно. Скорее они видели в этом элементы игры, чем полагали себя частью финансовой системы нового типа. В результате с первыми полученными биткоинами майнеры поступали сообразно этому восприятию: делали друг другу тестовые переводы, дарили, выкидывали за ненадобностью или просто теряли вместе с секретными ключами от своих цифровых кошельков. Тем не менее уже 5 октября 2009 года биткоин получил свою первую в истории рыночную монетарную оценку, которая базировалась на реально проведенных сделках. За $1 давали 1309 биткоинов, то есть одна монета стоила около 0,08 американского цента.

Впрочем, курс довольно быстро стал расти. В связи с этим хотелось бы упомянуть об одной истории, которая произошла в конце 2009 года в Норвегии, где один местный студент по имени Кристофер Кох писал дипломную работу по криптографии. Один из разделов своей дипломной работы он решил посвятить такому относительно недавно появившемуся явлению из области криптографии, как проект Биткоин. В процессе исследования он в качестве теста приобрел 5000 монет биткоин, затратив на это сумму, примерно эквивалентную $27. Это соответствовало стоимости чуть больше половины цента за одну монету. После того, как диплом был написан и защищен, о приобретенных биткоинах Кох благополучно забыл. Однако ему пришлось вспомнить о них спустя четыре года, когда эта криптовалюта стала получать все большую известность и информация о ней стала активно распространяться по всему миру. Осознав, что является обладателем значительного количества цифровых монет, он бросился искать свои давно заброшенные виртуальные активы. Подобрать пароль от своего биткоин-кошелька бывшему студенту удалось с большим трудом, однако усилия того стоили. Выяснилось, что его полузабытая случайная инвестиция в $27 всего за несколько лет превратилась в драгоценный клад, стоивший около $1 млн. То есть за это время стоимость одного биткоина выросла в сотни раз. Благодаря своей дипломной работе Кох неожиданно стал состоятельным человеком. Потратив изрядную долю буквально упавшего на него с неба богатства на недвижимость, часть криптомонет Кох все же решил приберечь на кошельке в надежде на дальнейший рост биткоина, который и не замедлил произойти в последующие несколько лет.

Но далеко не все истории имели столь счастливый конец. Гораздо большую известность приобрел эпизод, связанный с первым в истории Биткоина приобретением физического товара за криптовалюту. Произошло это в конце мая 2010 года, когда американский программист Ласло Ханеч (Laszlo Hanyecz) бросил на биткоин-форуме клич, что готов заплатить 10 000 биткоинов, если ему доставят в город Джексонвилль, штат Флорида, две пиццы общей стоимостью примерно $25. Прошло целых четыре дня, пока контрагент по сделке не был найден, после чего пиццы были доставлены по означенному адресу, а соответствующая сумма в биткоинах была переведена в качестве оплаты. Произошло это 22 мая, и с тех пор этот весенний день стал первым и пока единственным отраслевым памятным днем для всей блокчейн-индустрии, который получил название Bitcoin Pizza Day. В этот день криптоэнтузиасты во всем мире едят пиццу и, используя отнюдь не лестные эпитеты, обсуждают провидческие таланты того незадачливого майнера, который заплатил за две пиццы эквивалент нескольких десятков миллионов долларов. Именно в сумму такого порядка те самые 10 000 биткоинов стали оцениваться через семь лет. Тем не менее нельзя сказать, что курс биткоина за первые десять лет своего существования только непрерывно увеличивался. Цена биткоина, как и любого другого финансового инструмента, была подвержена различным колебаниям и коррекциям в силу факторов самой различной природы – как технического, так и фундаментального характера.

Первая торговая площадка для обмена биткоинов на фиатную валюту появилась примерно через год после запуска проекта Биткоин – 6 февраля 2010 года начала свою работу биржа Bitcoin Market. Однако наибольшую известность в ранний период организованной торговли биткоинами завоевала другая биржевая площадка – Mt. Gox. Открылась она 17 июля 2010 года и довольно быстро снискала популярность среди биткоин-трейдеров, став, по сути, «биржей номер один» для реализации сделок с криптовалютой. Строго говоря, сайт проекта Mt. Gox был запущен еще в 2006 году для организации электронной биржевой торговли игровыми картами популярной настольной игры Magic The Gathering. Из сокращения названия игры, собственно, и взялось название биржи. Разработчик Джед Маккалеб, создавший биржу, весной 2011 года продал проект французскому программисту Марку Карпелесу, который в тот момент жил в Японии.

Как раз примерно на это время пришелся первый «бум» криптовалютной торговли, и цена биткоина начала расти. Однако уже в июне того же года биржа была атакована хакерами. В результате чего с биржевых счетов было украдено несколько десятков тысяч биткоинов, каждый из которых к тому моменту оценивался примерно в $32. Несмотря на то что «дыру» в безопасности системы удалось довольно быстро ликвидировать, инвестиционное доверие к биткоину было серьезно подорвано. Владельцу биржи и его сотрудникам пришлось приложить немало усилий, чтобы остановить панику среди трейдеров. После чего курс биткоина медленно возобновил свой рост, постепенно «отыгрывая назад» произошедшее масштабное падение цены. Всесторонне учтя опыт прошедшей атаки, Карпелес приложил серьезные усилия для повышения безопасности работы биржи. Среди прочих мер была в том числе введена двухфакторная идентификация на базе генераторов одноразовых паролей, используемых трейдерами при входе на биржу.

Эпоха наивысшего расцвета и благоденствия Mt. Gox пришлась на последующие три года, хотя и в этот период у биржи иногда случались разного рода неприятности. В какой-то момент на деятельность торговой площадки обратили внимание финансовые регуляторы США. Результатом стало блокирование банковских счетов американского подразделения биржи, где размещалось около $4,5 млн. Средства в конечном итоге удалось вернуть, однако это не решило всех проблем с американской банковской системой в целом. Представители американской финансовой индустрии весьма скептически относились к деятельности биржи, подозревая ее в соучастии в массовом отмывании денег посредством торговли криптовалютами.

Тем не менее курс биткоина продолжал расти и к ноябрю 2013 года «пробил» отметку в $1200 за один биткоин. При этом через биржу Mt. Gox в тот период проходило около половины всех транзакций сети Биткоин. Однако в это же время работа биржи начала давать сбои, что особенно выражалось в задержках вывода средств клиентов со счетов Mt. Gox – как криптовалютных, так и фиатных. Трейдеры начали проявлять недовольство, а многие из них и вовсе ушли торговать на конкурентные биржевые площадки. В блокчейн-среде стали циркулировать упорные слухи о внутренних проблемах в Mt. Gox, пока, наконец, в феврале 2014 года не наступила трагическая развязка всей интриги. С начала февраля биржа прекратила осуществлять любые операции по выводу средств со счетов. А 23 февраля Карпелес опубликовал немногословное сообщение о полном крахе биржи, после чего сайт проекта пропал из интернета.

Среди клиентов биржи ожидаемо возникла паника. На некоторых блокчейн-форумах появилась информация в форме «утечки» внутреннего документа биржи, где говорилось о похищении хакерами 744 000 биткоинов с биржевых счетов. Еще через несколько дней, 28 февраля, руководство биржи подало официальное заявление о банкротстве. Это не замедлило максимально негативно отразиться на курсе биткоина – он рухнул до уровня в $550. Официально была признана потеря 650 000 биткоинов, хотя до конца так и не удалось выяснить, действительно ли имела место хакерская атака или же крах был инспирирован самим владельцем. Были подозрения, что Карпелес перевел огромное количество биткоинов, принадлежащих биржевым трейдерам, на некий тайный адрес в надежде впоследствии воспользоваться ими в личных целях. Несмотря на формально проявленную готовность Карпелеса всячески содействовать расследованию, весной 2019 года его приговорили к 2,5 года тюремного заключения. Пока шло следствие и судебное разбирательство, банкротные управляющие проектом сумели вернуть клиентам биржи некоторую часть средств, которые удалось обнаружить и консолидировать для последующих выплат. После краха Mt. Gox биткоину потребовалось около трех лет, чтобы восстановить ранее завоеванные ценовые позиции. При этом количество криптовалютных бирж за этот же период существенно выросло. В настоящий момент в интернете присутствуют сотни торговых площадок, активно предлагающих услуги обмена различных цифровых монет как друг на друга, так и на фиатные платежные средства.

К концу 2017 года вокруг блокчейн-индустрии сложилась ситуация, которую в криптосообществе стали называть «хайпом» – от английского слова hype, близкого по значению к понятиям «шумиха», «ажиотаж» или «навязчивая реклама». Этот период был отмечен особенно резким ростом почти всех криптовалют, и в первую очередь биткоина. Курс главной криптовалюты постоянно устанавливал ценовые рекорды, пока, наконец, перед самым Рождеством не достиг отметки, превышающей $20 000. К этому моменту про биткоин в мире не услышал только ленивый, включая и тех, кто никогда не имел отношения ни к информационным, ни к финансовым технологиям. Впрочем, начиная с января 2018 года биткоин подвергся серьезной ценовой коррекции, потеряв в течение года около 75 % своей стоимости. Как результат многие инвесторы, которые имели неосторожность приобрести биткоин на ценовом пике, понесли серьезные финансовые убытки. Однако же те, кто делал инвестиции еще в первой половине 2017 года или ранее, до сих пор находятся в прибыльной зоне – настолько резко вырос курс биткоина во второй половине года. Даже в условиях сильного ценового падения вера в будущее биткоина все еще сохраняется у большинства как прямых инвесторов, так и у косвенных – майнеров. Данная категория предпринимателей продолжает наращивать уровень хешрейта в сети Биткоин исключительно высокими темпами. Это происходит несмотря на то, что майнинг в настоящий момент является практически неприбыльным, а местами даже убыточным мероприятием. И здесь необходимо понимать, от каких факторов зависит эффективность майнинга биткоина и схожих с ним криптовалют, добываемых на основе принципа доказательства работы (Proof-of-work).

Мы уже рассуждали о том, что предпринимателям, желающим заниматься этой деятельностью, приходится инвестировать значительные денежные средства в майнинговое оборудование и оснащение помещения, где оно будет установлено. Кроме того, майнеры несут расходы, связанные со значительным потреблением электроэнергии, оплатой рабочей силы системных инженеров, отчислением налоговых платежей и так далее. Логично предположить, что далеко не любое место в мире подходит для эффективного майнинга криптовалют. Необходимо выбирать такие географические локации, где вышеперечисленные финансовые издержки можно минимизировать, насколько это удастся предпринимателю. Как оказалось, в мире не так уж много мест, где майнинг был бы настолько эффективен, чтобы издержки «майнингового фермера» не превышали доход от реализации добытых криптовалют, особенно в условиях существенной коррекции их рыночной стоимости.