Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers

Глава 19. Бородавка на носу Lehman

Проблема заключалась в том, что под конец они поверили собственной прессе. Они пребывали в каком-то Ла-ла-лэнде. Они уверовали в собственное всемогущество. Им просто никогда не приходило в голову, что им не сойдет с рук этот балансовый отчёт.

—Бывший старший руководитель Lehman

Fannie Mae и Freddie Mac, два шатающихся гиганта, которые поддерживали многотриллионный рынок жилья с помощью дешёвых кредитов, официально рухнули 7 сентября 2008 года. Хотя технически эти две компании были публично торгуемыми капиталистическими образованиями, они были основаны правительством во время Депрессии и по-прежнему назывались предприятиями с государственным участием. К тому же они были без гроша в кармане. Предупредив Конгресс о том, что в июле им может понадобиться государственная помощь, Хэнк Полсон официально национализировал их полтора месяца спустя, подсчитав, что стоимость их спасения составит около 200 млрд. долларов.

Наконец-то даже самому стороннему наблюдателю стало ясно, что пузырь на рынке жилья и активов лопнул — и что ущерб никоим образом не будет, как предсказывал годом ранее председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке, “сдержан”.

Наблюдатели изначально опасались за небольшие банки Мэйн-стрит, но Fannie и Freddie также были крупными покупателями и продавцами обеспеченных ипотекой ценных бумаг, висевших на балансах каждой компании с Уолл-стрит. Если уж регулятор в июле отчитывался об их полном благополучии, а полтора месяца спустя резко требовалось аж 200 млрд. долларов на их спасение, то что тут говорить обо всех остальных, у которых на балансе миллиарды долларов ипотечных кредитов?

Этот вопрос напугал Джеймса Л. “Джейми” Даймона, 53-летнего генерального директора и председателя JPMorgan Chase. Даймон узнал из первых рук, на какой риск пошли его более агрессивные конкуренты, когда в марте он стал владельцем Bear Stearns. Как руководитель официального клирингового банка Lehman (то есть обмен наличностью и ценными бумагами Lehman фактически происходил в JPMorgan Chase), он также был частично посвящен в бухгалтерские отчёт Lehman.

Даймона сделал два тревожных вывода[85]: во-первых, Уолл-стрит настолько зависит от краткосрочного финансирования, что любой из банков может стать следующим Bear Stearns, и, во-вторых, на его балансе больше нет средств для спасения следующей жертвы.

Во вторник, 9 сентября, сразу после объявления о правительственном аресте Freddie и Fannie, Даймон, как сообщается, сел за ланч с Бернанке и предупредил, что он больше не в состоянии спасать другие банки. Даймон хотел знать, готова ли ФРС сама спасти Lehman.

— Мы прорабатываем рядом инициатив, — туманно ответил Бернанке. — Мы просто пытаемся сработать на опережение.

Даймон понял намёк. Если Lehman обанкротится, JPMorgan останется с этими ценными бумагами и огромной дырой в наличности. Таким образом, в качестве меры предосторожности необходимо было запросить дополнительное обеспечение у Lehman Brothers.

Даймон понимал, что любой потенциальный покупатель Lehman хотел бы, чтобы по крайней мере часть потенциальных убытков покрывалась ФРС — то, что стало известно как “сделка Джейми”[86], поскольку он заставил центральный банк гарантировать 30 млрд. долларов по безнадежным кредитам Bear ещё весной. Что мало кто на Уолл-стрит понимал, так это то, что ещё одну "сделку Джейми" заключить уже невозможно. Дыра в балансе Lehman была намного больше, чем у Bear, и хотя критика Полсона и Бернанке по поводу сделки Bear Stearns исходила в основном от левых популистов, программа финансовой помощи Fannie-Freddie вызвала к ним неприязнь правых. (Их роль в жилищной политике долгое время ассоциировалась с левыми правозащитными группами, такими как ACORN.)

Другими словами, друзей у Хэнка Полсона на Капитолийском холме не осталось.

Во вторник днём после обеда Даймона в ФРС Даймон поручил своему руководителю инвестиционного банка Стиву Блэку позвонить Дику Фулду. Позже Блэк сказал, что суть звонка состояла в том, чтобы мягко предупредить Фулда, что, если он не сможет быстро найти покупателя, Lehman должен начать думать о том, чтобы организовать спасение в стиле долгосрочного управления капиталом.

И, кстати, JPMorgan Chase требует ещё 5 млрд. долларов в качестве залога.