Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers

* * *

К пятнице, 13 июня, когда новости о перестановках попали в прессу, Фулд был готов двигаться дальше. О назначении Макдейда было официально объявлено компании в следующий понедельник в отеле Sheraton, расположенном недалеко от офисов Lehman в центре города на 7-ой авеню, где и Фулд, и Макдейд “поступили правильно” и объявили, что в этом году откажутся от своих бонусов.

Фулд пожалел, что на церемонии нет Грегори, который бы символически передал факел. Макдейд возражал — он хотел, чтобы всякая память о том, кого многие обвиняли в неоправданных рисках, стёрлась как можно быстрее.

На самом деле, когда ему показали кабинет Грегори, где, как предполагало большинство, он поселится, он заявил, что там плохой “фэн-шуй”. Вместо этого он переехал в кабинет Тома Руссо и профессионально отремонтировал его. Он быстро установил восточную статуэтку, которую назвал “Бог денег”, и которую всегда хранил на удачу. Руссо переехал в старый кабинет Грегори.

Макдейд быстро начал вносить кадровые изменения. Во вторник, следующий за увольнением Грегори[76], он встретился со своими старыми друзьями (и бывшими сотрудниками Lehman) Майком Гелбандом и Алексом Кирком в квартире Кирка и убедил их вернуться в компанию. К концу июня эти двое вернулись в торговый зал, где их встретили оглушительными аплодисментами.

Макдейд также вернул Джона Сесила. Он сказал:

— Джон, ты нужен мне на собрании.

Прошло несколько лет с тех пор, как Сесил просматривал балансовые отчёты Lehman. Когда он увидел примерно 40 млрд. долларов в коммерческой недвижимости и ещё 25 млн. долларов в жилой недвижимости, он побледнел. Когда он осматривал исполнительный этаж Lehman, его поразило, что, несмотря на мрачное и решительное настроение, все казались измотанными.

— Не было ощущения готовности к рывку, — говорит он.

Макдейд быстро ликвидировал дорогостоящий отдел кадров Грегори. В итоге глава правления компании Иэн Лоуитт, стипендиат Rhodes и эрудит, получивший образование в McKinsey, которого многие считали кандидатом на место финансового директора до того, как его заняла Каллан, получил эту работу. (По словам одного из руководителей, одной из причин, по которой Лоуитта могли обойти, было то, что Грегори считал, что тот “неряшливо” одевается.)

Джерри Донини, глава отдела американских акций, занял прежнюю должность Макдейда в качестве глобального директора по акциям, а итальянский банкир по имени Риккардо Банкетти был выбран на должность напарника Кристиана Мейснера, возглавляющего европейские и ближневосточные операции инвестиционного банка — должность, освобождённую Айзексом. Были также назначены два новых руководителя отдела облигаций: глава азиатских рынков капитала Хен Сун Ли и глава глобальных кредитных продуктов Эрик Фелдер. За короткое время группу подлиз Фулда почти полностью оттеснили на обочину.

Макдейд разделил высшее руководство на команды, чтобы разделить значительный труд по выполнению своего плана по спасению компании. Его основные цели включали продажу компании к следующему кварталу, до которого оставалось менее 3 месяцев. вкратце, перед ним стояли 8 конкретных задач[77]:

1. Убрать токсичные активы (кредиты на коммерческую недвижимость) с баланса и выделить их в отдельный механизм, который получил бы название “SpinCo”, чтобы распределить их между акционерами. Идея заключалась в том, что если освободить компанию от 2500 инвестиций в коммерческую недвижимость, это в конечном итоге позволит ей пережить "медвежий" рынок и принести прибыль акционерам.

2. Привлечь не менее 3,8 млрд. долларов, продав долю в недавно оздоровлённой “CleanCo” партнёру — проект, получивший название “Project Blue”. Скип Макги и банкиры были назначены ответственными за “Project Blue” и разработали документ, в котором описывалось возможное слияние с Корейским банком развития (KDB, корейский национальный банк), которому, как надеялся Lehman, будет принадлежать 55% подразделения Lehman по управлению инвестициями, в которое входил Neuberger Berman, у которого не было долгов и стоимость которого, возможно, достигала 9 млрд. долларов (некоторые инсайдеры даже думали, что 10 млрд.). Помимо KDB, также велись переговоры о слиянии с Bain and Hellman, Kohlberg Kravis Roberts и Blackstone.

3. Уменьшить “риски, связанные с менее ликвидными активами в виде ипотеки, коммерческой недвижимости и высокодоходного финансирования приобретения” — проще говоря, прекратить вкладывать деньги в рискованные предприятия с недвижимостью.

4. Сократить количество сотрудников и расходы.

5. Внести многочисленные управленческие изменения для улучшения производительности и управления рисками.

6. Завершить реструктуризацию всех “платформ появления секьюритизированных продуктов”. (В переводе это обычно означало завершение массовой чистки сотрудников Lehman, вовлечённых в ипотечный бизнес.)

7. Сократить расходы, не связанные с персоналом, на 250 млн. долларов.

8. Уменьшить общий дивиденд до 1,25 доллара США в квартал.

К тому времени эмиссар правительства — либо Казначейства, либо Федеральной резервной системы Нью-Йорка, либо Комиссии по ценным бумагам и биржам — ежедневно посещал Lehman (и большинство других фирм с Уолл-стрит). Полсон даже убедил своего старого приятеля по Goldman Sachs Кена Уилсона выступить связующим звеном с Lehman.

Полсон был готов помочь Фулду попробовать все, но его беспокоило SpinCo, которое сотрудники Казначейства быстро переименовали в “ShitCo” (дерьмо).

— Им пришла в голову эта дурацкая мысль насчёт SpinCo, — вспоминал он год спустя в аудитории Университета Джона Хопкинса в Вашингтоне, округ Колумбия, озадаченно нахмурив брови. — Я просто продолжал допрашивать Дика: ”Почему ты думаешь, что сможешь увеличить капитал в своей плохой недвижимости, если ты не можешь увеличить его в своей компании?"

Другими словами, как они могли рассчитывать собрать деньги для оплаты огромных счетов ShitCo, не совершая подлога с ценными бумагами? Единственным отдалённо жизнеспособным вариантом, предложенным компанией, была продажа компании по управлению активами NeubergerBerman. Но банкиры ясно дали понять, что продажа этой компании рассматривалась ими как вариант финансирования в крайнем случае.

По сути, в чём нуждались Lehman и/или SpinCo в краткосрочной перспективе, так это в неограниченной линии дешёвых кредитов в дисконтном окне Федеральной резервной системы.

Банки “Мейн-стрит” с вкладчиками, банковскими отделениями и банкоматами имеют доступ к дисконтному окну, потому что их вкладчики застрахованы Федеральной корпорацией страхования вкладов (FDIC), которая, в свою очередь, имеет право захватывать, поглощать и продавать банки, менеджеры которых слишком неаккуратно обращаются с бухгалтерскими книгами. Это был рискованный шаг, но в течение нескольких месяцев и Goldman Sachs, и Morgan Stanley будут изо всех сил пытаться сделать то же самое. Итак, с помощью[78] юриста Sullivan & Cromwell Х. Роджина “Родж” Коэна команда Lehman подготовила предложение под названием “Влияние становления банком”.