Производство

Вторичная спекуляция

Когда я иду на рыбалку, я думаю о том, что любит рыба, а не о том, какую рыбу люблю я. (Э.Рузвельт)

Цена всегда зависит от соотношения продавцов и покупателей. Высокие цены там, где больше покупателей, а низкие там, где больше продавцов. Смысл извлечения прибыли заключается в том, чтобы покупать там, где много продавцов данного продукта и продавать там, где их мало.

Если место продажи изменить нельзя как в случае с недвижимостью, то главным инструментом становится время. Продавцы, которые хотят продать дороже, начинают ждать, а продавцы, которым некогда ждать, продают сейчас по заниженной цене.

Выражение «время – деньги» не имеет смысла без определения количества покупателей и продавцов, даже цены на ценные бумаги зависят от конкретного спроса в конкретный период. Если цена слишком занижена, то вероятнее всего на рынке избыток подобных товаров, или их заменителей, продавцу следует определить их и отслеживать динамику.

Если цена завышена, то стоит определить спящих продавцов, а так же стоимость и срок входа на этот рынок для новых продавцов, которые способны ее быстро опустить. Если на рынке много продавцов, то не следует продавать в этот момент, необходимо дождаться момента, когда количество продавцов сократиться как минимум вдвое.

Время само по себе пассивно и не способно влиять на цену без воздействия конкретных условий, таких как: 1) развитие смежной инфраструктуры, 2) удешевление сырья и 3) дефицит продукта. Следует не просто покупать и ждать, а отслеживать динамику конкретных показателей во времени.

Иными словами, покупать продукт с целью перепродажи стоит, лишь зная о будущем развитии примыкающей инфраструктуры, увеличении себестоимости, или дефиците готового продукта. В остальных случаях ждать придется очень долго.

Рост количества покупателей создает новые категории товаров, которые в свою очередь снижают национальную инфляцию, но поднимают цены на более востребованные товары. Для этого рассмотрим теорию ренты Д. Рикардо.

Как только спрос на плодородные земли переполняется, начинают возделываться менее плодородные земли, на возделывание, которых требуется больше ресурсов и затрат. Таким образом, высокие издержки на менее плодородные земли повышают цены на более плодородные, так как продукты разного качества не могут стоить одинаково.

Опять же если совокупный спрос начинает падать, то он сначала сокращается на менее плодородные земли, оставаясь по прежнему высоким, на более плодородные. Когда количество покупателей растет, то цены на плодородные земли растут быстрее менее плодородных.

Когда количество покупателей сокращается, то цены на менее плодородные земли падают быстрее, чем на плодородные. Менее плодородные земли пользуются спросом, только когда возникает дефицит более плодородных. Однако, сами плодородные земли пользуются высоким спросом постоянно, поэтому их цены всегда высоки.

Если заменить понятие земли на недвижимость, автомобили или другие товары, то теория ренты Д. Рикардо остается актуальной и по сей день. То есть спекулировать необходимо лишь плодородными землями, и только в их соотношении с ценами менее плодородных земель. Цены на одни товары всегда сравниваются с ценами аналогичных товаров, поэтому способность спекулировать заключается в отслеживании цен на аналогичные товары.

Покупая на бирже крупный пакет акций, инвестор понимает, что тем самым сокращает количество обращающихся бумаг на бирже, при том же или растущем спросе, что впоследствии ускоряет рост цены этих бумаг.

Чем больше долгосрочных инвесторов у конкретной компании, тем быстрее растет ее капитализация. Чем больше краткосрочных спекулянтов, тем более волатильна, и в то же время неизменна, будет ее стоимость.

Понятно, что долгосрочный инвестор использует накопленные сбережения, а краткосрочный спекулянт заемные кредитные средства. Чем больше на любом рынке кредитных денег, тем волатильнее на нем цена, и чем больше личных сбережений, тем выше ее рост.

Если на рынке продаются всего 4 аналогичных по площади квартиры или машины, то выкупив 2 из них, можно поднять цену. Тогда не желая терять дополнительную прибыль, остальные двое поступят так же, предположив, что вырос весь рынок. Рынок не может быть конкурентным везде и всегда.

Любой крупный рынок на практике делится на множество под-рынков со своей конкуренцией и ценами, которые не пересекаются друг с другом. Рынок недвижимости делится на рынок однокомнатных и двухкомнатных, а те в свою очередь на расположение, вид из окна, качество дома, благоустройство и т.д.

Потребитель никогда не сравнивает все однокомнатные квартиры друг с другом, он сравнивает только два-три похожих и близких друг к другу варианта, это и есть отдельный под-рынок. На таком узком рынке можно создавать завышенные искусственные объявления о продажи, или можно скупать оставшиеся варианты, с целью установления монополии, и много чего другого, что невозможно делать на всем рынке в целом.

В то же время изменения цен на под-рынках влияют на изменения цен смежных под-рынков, а те в свою очередь, на весь рынок в целом. Скупая каждый месяц определенное количество акций одной и той же компании, вы повышаете вероятность ее будущего роста, сокращая предложение и в то же время повышая спрос. Именно поэтому потребители вечно удивляются, почему растут цены на покупаемые ими постоянно товары.

Эластичность спроса и предложения работает только на бирже, в реальной торговле цены часто растут, а спрос падает. Д.Рикардо отмечал, что именно редкость или дефицит чаще влияет на ценообразование чем спрос на него.

Если ваша квартира не продается, то вы не паникуете, и ждете пока не появится покупатель по вашей цене через год или два. Однако когда ваши акции падают на бирже, вы тут же фиксируете убытки. Срок удержания актива в собственности зависит от соотношения кредитных и наличных средств.

Чем больше кредитных средств задействовано в сделке, тем короче срок удержания позиции, при условии падения цены. Когда владельцев активов, использующих кредиты, больше, чем владельцев, приобретших активы за сбережения, тем меньшее падение цены может привести к панике на рынке.

С другой стороны, инвесторы, не использующие кредиты, могут переживать большие просадки цены, и дольше ожидать возврата цены. Прежде чем приобретать актив, необходимо установить, сколько владельцев подобного актива, приобрели его за счет доминирующих кредитных средств, и какого их соотношение к владельцам, приобретших за личные сбережения.

Если рынок переполнен кредитными деньгами, то лучше воздержаться от инвестирования в него, так как вероятность его падения в ближайшее время слишком высока. Самые выгодные сделки случаются у вторичных и еще чаще третичных покупателей ценных бумаг и недвижимости, когда кредитные средства начинают резко сокращаться.

Ликвидность, к которой стремятся инвесторы является так же и ловушкой для них. Чем выше ликвидность, тем ниже доходность. Ликвидность это легкий выход из сделки, когда цена падает. Ликвидность позволяет и возможно даже заставляет фиксировать убытки, что и происходит ежедневно на бирже.

Однако недвижимость не столь ликвидна как ценные бумаги, и если кто-то продал по низкой цене, то это не значит, что вам удастся сделать тоже самое в ближайшее время. Вопреки расхожему мнению, отсутствие ликвидности как раз позволяет переживать упадки цены и дожидаться ее роста.

Благодаря ликвидности можно обернуть ценные бумаги в деньги сразу, но с убытком, а в недвижимости нельзя так просто получить деньги, но можно получить с доходом. Именно ликвидность заставляет нести инвесторов огромные убытки, при падении цены, хотя многие именно из-за этой ликвидности выбирают ценные бумаги вместо недвижимости.

Таким образом, можно сказать, что ликвидность это ловушка, это повод зафиксировать убытки. В недвижимости нельзя продать быстро, даже если сильно снизить цену. В понятии ликвидности и скрывается суть спекуляций.

Отсутствие ликвидности – это отсутствие покупателей падающего актива, поэтому если ликвидность присутствует – значит ваш актив кому-то нужен, значит цены вернуться в исходное положение – не сразу, но обязательно вернутся. Именно благодаря ликвидности инвесторы ждут возврата цены уже на следующий день, ведь они ограничены сроками возврата кредитных средств, и сроком действия дериватива.

Прав был Б.Грэм, который утверждал, что «самые лучшие инвестиции это те, которые больше всего похожи на реальный бизнес». Дешевая недвижимость на окраине города, приобретается бедными гражданами в большинстве случаев за счет кредитных средств, а дорогая недвижимость в центре города, за счет личных сбережений богатых граждан, поэтому в результате падения спроса продавцы дешевой недвижимости сразу снижают цену, в отличии от продавцов дорогой недвижимости, которые готовы ожидать покупателя по своей цене максимально долго.

В случае падения спроса на товары всей отрасли, цены падают только на неплодородные земли (дешевая недвижимость с кредитом), и остаются прежними на плодородные земли (элитная недвижимость без кредита). Цены растут не на то, что покупается сейчас, а на то что будут покупаться завтра. Поэтому компании, с фантастическими проектами и революционными продуктами, всегда торгуются в разы дороже практичных и приземленных.

Если бы не рынок производных финансовых инструментов, объем которых уже превысил в 10 раз объемы торговли базовых активов, то эти самые базовые активы взлетели бы до небес, и мир имел бы немыслимую тотальную инфляцию. Именно деривативы незаметно отделили спекулятивный скоротечный капитал от долгосрочного инвестиционного, что снизило волатильность и в тоже время повысило ликвидность финансовых рынков.

С другой стороны, для того чтобы изменить рынок объемом в 10 раз больший, необходим капитал в 10 раз меньший, для сделок на рынках базового актива. Однако подобного перекоса не происходит, потому что на фондовых рынках невозможны кредитные плечи, а на срочных рынках они могут достигать 100:1 и выше.

Таким образом, все рыночные цены контролируются лишь личными сбережениями граждан, а кредитные средства обречены на потерю из рук первичных заемщиков. Однако мало, кто из инвесторов зарабатывает только за счет личных сбережений, чаще всего они склонны держать 90% в базовом активе (акции и облигации), и 10% в деривативах (фьючерсы и опционы).

Падения на фондовых рынках случаются чаще всего по причине обвала на других рынках, в которые так же инвестирует инвестор, стремясь диверсифицировать риски. Опять же за счет личных сбережений можно переждать любые провалы цены, как это делает У.Баффет уже более 50 лет, в то время как из-за кредитного давления инвесторы обязаны покрывать образовавшиеся убытки до погашения бумаги.

Финансовые рынки воспринимаются многими, как средство инвестирования, однако для государства это сладкое лекарство от инфляции. Западные развитые экономики поддерживают свои финансовые рынки государственными деньгами только для того, чтобы сдерживать инфляцию и безработицу. То есть для того, чтобы привлекать высокой доходностью избыточные деньги населения, отвлекая их от потребления реальных активов.