Производство

Капитализация труда

Не нужно гоняться за деньгами, а нужно идти им навстречу. (А.Онассис)

На самом деле прибыль компании зависит не от грамотного финансового управления, или выгодных закупочных цен и цен реализации. Стоимость компании зависит от людей, которые в ней работают. К.Маркс считал, что капиталист может экономить только на заработной плате своих сотрудников, в отличии от устойчивых цен на сырье, оборудование, аренду и кредиты. Да возможно он прав, экономить можно только на этом, но и зарабатывать можно только на рабочей силе.

Сотрудники, как фактор производства действует и в обратную сторону, потому как потенциал сырья ограничен его физическими свойства, а оборудование заложенной в него мощностью. Именно люди создают наибольшую добавочную стоимость любого успешного товара, а не машины. Их идеи и способности позволяют создавать инновационные продукты и прорывные стратегии.

В технологическом секторе уже давно эффективно создают компании для сотрудников, а не наоборот, потому что профессиональные ресурсы безграничны в отличии от материальных. Сотрудники – это самый ценный фактор производства любой компании. Сотрудник не может стать лучшим в своем отделе, если не понимает проблемы других отделов и как его деятельность может их решить.

Умение нанимать талантливых людей – это умение строить успешные бизнесы. Но стоит учитывать, что все прославенные работники уже на кого-то работают, и поэтому приходится всегда искать одаренных людей среди огромной массы нераскрытых талантов безработных. Каждый сотрудник может увеличить каждый рубль своей зарплаты в сто таких рублей всего за пару лет, если ему помогут раскрыться. Инвестиции в людей остаются самыми высокодоходными.

Все мелкие и средние производственные компании по факту нерентабельны, все их прибыли поглощают закупки нового материала. Большинство бизнесов балансируют на грани банкротства многие годы, безуспешно сводя дебет с кредитом. Чтобы закупить сырье компании требуются деньги, которые они берут в банке. Продав и расплатившись с по первой суде, производитель стремится увеличить обороты, и берет еще больший кредит, чтобы закупить больше сырья.

В итоге вся прибыль постоянно поглощается в пользу будущего роста, и так по кругу до ближайшего длительного падения продаж в результате дефляции. Тогда весь карточный домик резко начинает рушиться, а долги не могут быть возвращены банкам, потому что все кредитные деньги авансированы в продукт, который никто не покупает. Растет просрочка и задолженность по зарплате, и все в ожидании оживления прежнего спроса, который так и не наступает («потерянное десятилетие»).

В результате подобных производственных циклов зарабатывают только рядовые сотрудники, которые требуются в большом количестве при увеличении объемов реализации (упрек К.Марксу). А сами производители, видя огромные суммы которые ежемесячно проносятся мимо них, в итоге остаются ни с чем, поскольку закладывают под бизнес все свое имущество. Всему виною дефицит длинных денег в экономике.

Проблема бесконечной убыточности большинства производственных предприятий заложена в самой структуре денежно-кредитных отношений. Предприятие состоит из определенных месячных расходов, которые едва покрывают продажи продукта, цена которого строго ограничена ценой конкурентов.

Более высокую наценку может дать только инновационный продукт, но спрос на него чаще всего еще не создан, поэтому технологические бизнесы с трудом переживают один или два производственных цикла. На финансовых рынках всегда существует дефицит денежных средств, которые выдаются заемщикам под определенный процент с ежемесячным возвратом, но для того чтобы компаниям стабильно развиваться требуются капиталы, авансированные на более длительный срок. Размещение облигаций не решает данную проблему, а лишь немного упрощает бюрократические процедуры.

Большинство производств считаются убыточными до тех пор, пока не станут публичными акционерными обществами. Когда будущие акционеры инвестируют свои деньги на несколько лет, не требуя ежемесячного возврата, и даже когда инвестор решает забрать свои деньги, он не требует их с производителя, а продает свое долю другому инвестору.

Таким образом, предприятие получает добровольно огромную сумму денег на развитие своего бизнеса, которые не требуется возвращать. Привлечение дополнительного безвозмездного финансирования может проводится так же через дробление количества акций. Именно развитая система инвестиционного капитала и фондовых бирж стала драйвером роста инновационных, и не только компаний в США.

Подобная система значительно упрощает вечное балансирование над пропастью большинства начинающих компаний из-за дефицита длинных денег. С другой стороны, чтобы стать публичной акционерной компанией, она сначала должна стать публичной и известной для большинства инвесторов, иначе кто захочет купить себе долю в ней. Предполагается, что выходом в такой ситуации могло бы стать создание нескольких бирж для мелких и средних компаний, которые растут всегда значительно быстрее, чем индекс крупных фондовых бирж.

Банки заинтересованы только в получении ежемесячного дохода, но большинство частных лиц готовы инвестировать и в развивающиеся бизнесы на одном уровне с учредителями, без прямого участия в делах самих компании, все же это намного проще, чем создавать бизнес самому с нуля. С помощью создания более мелких бирж люди наконец-то смогут инвестировать в других людей, а не в бездушные капиталы.

Американские биржи раздуты избыточными деньгами, как собственными, так и иностранными. Если посмотреть на список самых дорогих компаний в США, то становится ясно что это пузыри. Например Amazon крупнейший ритейлер, однако вызывает сомнения его капитализация, ведь даже если каждый гражданин США будет покупать через него, их обороты не могут превысить аналогичные компании в миллиардных по населению Индии и Китае.

Превышение стоимости рыночной капитализации над чистой прибылью чисто американская модель, которая кстати говоря практически невозможна в других странах. Тот же Amazon прежде чем выйти на первую прибыль был убыточным 9 лет, а Tesla почти 20 лет была убыточна. Американцы научились продавать упаковку, вместо содержания, чистый капитализм, где главное продать, а дальше хоть трава не расти.

Ценность товара стремительно отрывается от ценности упаковки, в стане с повышенной инфляцией финансового сектора. Что касается долгосрочного инвестирования, то тут лучше полагаться на финансовые показатели. Главными из них являются соотношения собственного капитала на заемный и соотношение собственного капитала с капитализацией на бирже.

Логично предположить, что в долгосрочной перспективе у компании, что имеет низкие долги, и низкую рыночную цену по отношению к собственному капиталу, есть шансы вырасти больше остальных. При этом не стоит забывать, что доходность на собственный капитал должна быть не ниже ключевой ставки годовых.

Конечно компании с такими показателями не часто встретишь на бирже, однако в периоды краха, панические инвесторы часто сбрасывают акции, даже ниже этих значений. «Стоимость – это то, сколько вы платите, а ценность – это то, что вы получаете», – говорит самый успешный инвестор современности У.Баффет.

Он очень большое внимание уделяет именно финансовым показателям компании, поэтому легко переживает все коррекции на рынке, потому что уверен в том, чем он владеет, и четко понимает, что сторонние инвесторы не допустят большое падение компании ниже ее доходности на собственный капитал, и выкупят от этих значений.

Он заявляет, что покупает с расчетом на то, что на следующий день биржа может быть закрыта на целых три года, и он к этому готов, потому что уверен в финансовых показателях компании. Он готов ждать очень долго, потому что знает, что рождение ребенка занимает не меньше 9 месяцев.

Так же он долго сидит в акциях еще потому, что пока он их не продаст, он не платит налог с дохода, поскольку все дивиденды реинвестирует обратно в компанию. Так он использует магию сложного процента и обходит туманное налоговое законодательство США.

У.Баффет, как инвестор нового поколения, так же высказывает мысль, что огромные основные фонды в виде станков и оборудования, в современной экономике скорее минус, чем плюс, как считалось раньше. Оно и верно, ведь за этим всем нужно следить, чинить, налаживать, восстанавливать и т.д.

Сам Баффет предпочитает компании с низким основным фондом и высоким оборотным фондом, такие как его любимая компания Coca-Cola, ее часто пьют и в производстве она проста. Пожалуй, любую компанию можно оценить по размеру долгов и доходности, однако некоторые компании на западе имеют слишком завышенные биржевые мультипликаторы по сравнению с их реальной доходностью. Это объясняется тем, что он действуют как визионер, в попытках открыть новые многомиллионные рынки, но пока безуспешно.

Так было с компанией Amazon, которая много лет была востребована у инверторов, но приносила одни убытки акционерам, пока не стала лидером онлайн торговли по всей стране, и одной из самых дорогих компаний в мире. Однако покупать лидеров после того, как они стали лидерами, никто не хочет, поскольку потенциальный рост по их мнению уже исчерпан, и они ищут другую подобную темную лошадку.

Именно поэтому, компании которые создают инновационные продукты и обещающие открыть новые рынки так дорого оцениваются инвесторами на бирже. Компании, которые пусть и доходны сейчас, но не обещают открытие новых рынков, мало интересны инвесторам, которые хотят заработать в будущем.

Биржи – это окно в будущее, которые инвесторы хотят попасть, но не всем это удается. Поскольку бесконечно ждать, когда убыточная несколько лет компания наращивает только долги и обещания, мало кто способен.

С другой стороны, если такая компания с футуристическим продуктом, с каждым годом наращивает прибыль и обороты, то стоит к ней присмотреться. Тот же У.Баффет, кстати, советует инвесторам покупать компании-бренды, которые уже получили известность, но еще не завоевали весь свой потенциальный рынок.

То есть, он советует покупать те компании, которые уже растут, а не те, которые должны вырасти. Узнаваемый бренд компании – это своего рода монопольное преимущество перед другими конкурентами в отрасли. Но раскрученный бренд без качественного содержания, это деньги на ветер, и тут стоит вернуться к организации и мотивации сотрудников внутри самой компании.

Покупка на росте и продажа на падении не есть одно и то же. Если мы продаем по 100, а выкупаем по 50, то мы имеем 50% дохода, однако если мы покупаем по 50 и продаем по 100, то имеем 100%. Расстояние в единицах цены пройдено будет одинаковое, но результат разный.

При этом при равных суммах вложения, мы можем купить по 50 в два раза больше активов, чем по 100, а соответственно итоговый доход будет равняться уже 200%. Тот, кто покупает по не многу на низах, будет богаче того, кто продает на верхах, при одинаковых колебаниях цены или высокой волатильности.