Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers

* * *

После праздничной вечеринки Lehman в 2007 году по фирме прошёл слух, что Алекс Кирк приехал домой на зафрахтованном компанией автобусе и попросил водителя высадить его, не доезжая до первой остановки.

На той остановке должен был выйти один сотрудник, намного младше него, но член Сети геев, лесбиянок, бисексуалов и трансгендеров (GLBT), возглавляемой Грегори.

— Вам известно, кто я? — по сообщениям, спросил Кирк у водителя, когда тот попробовал возразить.

По словам коллег, когда Грегори узнал о случившемся, он был в ярости. Он вычел Кирку 1 млн. долларов из премии.

В начале 2008 года Нагиофф сказал Грегори, что устал летать на работу через океан и увольняется. Вместо назначения очевидного преемника, Кирка, Грегори выбрал для управления подразделением облигаций Эндрю Мортона — канадца, который виделся с Фулдом всего дважды. Есть сообщения, что Кирк либо уволился сам, либо его уволили. В любом случае, он ушёл.

Множество сотрудников Lehman, включая Тома Руссо и Фрейдхайма, выступили с речами, предупреждающими о надвигающемся пузыре и о том, как важно управлять рисками. В Давосе в январе 2008 года в Financial Times цитировались слова Фрейдхайма: “Нам не нужно ждать, чтобы выяснить, есть рецессия или нет… У нас кредитный спад, и мы должны с ним справиться".

Скотт Фрейдхайм выступает на первом пленарном заседании ежегодной встречи Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария (2006)

Руссо выступил с речью перед встречей G30[61] в ноябре 2007 года, позже в 2008 году ставшей Всемирным экономическим форумом в Давосе. Речь называлась “Кредитный кризис: где мы находимся?”, её основными моментами были следующие тезисы: “Собственный капитал домохозяйств, вероятно, начнёт снижаться [в годовом исчислении] в первой половине 2008 года”; “Начинают проявляться признаки ослабления рынка труда, способствуя снижению доверия потребителей”; “Тем временем потребитель сильно закредитован”; и “Проблемы на рынке ипотеки и заражение кредитных рынков и банков бросают дополнительный вызов потребителям".

Так почему же Lehman не последовала собственному совету?

К 2007 году обязательства Lehman в сфере недвижимости выросли всего за один месяц с 20 до 40 млрд. долларов. По словам руководителей, Грегори был раздосадован тем, что Lehman проиграла банку Wachovia и Merrill Lynch в сделке по финансированию приобретения Тишманом-Спейером компании Stuyvesant Town, огромного жилого комплекса на Манхэттене, стоимостью 5,4 млрд. долларов. Фулд тоже был раздражён; он был близким другом Джерри Спейера, председателя правления компании-застройщика, и эти отношения должны были привести к заключению контрактов. Спейер и Кэти Фулд были членами правления Музея современного искусства. Грегори и другие убеждали Уолша заключить следующую крупную сделку.

И вот, к удивлению многих на Уолл-стрит, Уолш возглавил сделку с Barclays и Bank of America по финансированию выкупа Тишманом-Спейером у компании Archstone-Smith за 22 млрд. долларов крупного портфеля арендной недвижимости на Восточном побережье в мае 2007 года.

Сначала Фулд и Уолш были в восторге от этой сделки. Они согласились с отчётом ведущих отраслевых аналитиков, Greenstreet Advisors, о том, что Lehman на самом деле недоплатил за Archstone. Они просто не предвидели, как быстро и сильно изменится рынок.

Время было настолько неподходящим[62], что Спейер даже позвонил Фулду, согласно New York Times, чтобы узнать, не хочет ли Lehman отказаться от сделки. "Конечно, нет", — сказал Фулд. Он был человеком слова. Он положил 4 млрд. долларов на баланс Lehman.

— Archstone был бы выгодной сделкой, если бы было время с ней повременить, — говорит член исполнительного комитета. — Но время было выбрано неподходящее, особенно учитывая, как Lehman финансировала это. Рынок полностью рухнул как раз в то время, когда нужно было вывозить всё это добро, и поэтому Lehman увязла по уши.

Стив Беркенфельд, директор по инвестициям частных стратегий и бывший адвокат Lehman, позже объяснил, почему Lehman так охотно шёл на эти риски:

— Как мы можем конкурировать в бизнесе, ориентированном на баланс, когда мы вдвое меньше Morgan, Merrill и Goldman и в несколько раз меньше Citi?... Мы обращаемся к клиенту, а он хочет получить финансирование в размере 15 млрд. долларов. Они и слышать не хотят, что для нас слишком дорого и 5 млрд. долларов. Становимся ли мы более активными в сфере недвижимости, каким образом мы можем это сделать? Да. Это наши способы конкуренции.

Но так недолго и вылететь в трубу.

Позже Эрин Каллан рассказала Fortune, что в сознании Фулда и Грегори эта авантюра была не более чем повторением российского кризиса; они думали, что играют в покер с высокими ставками. По её словам, “портфель коммерческой недвижимости действительно стал для компании камнем на шее”.