Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers

* * *

Два руководителя сыграли в этот период решающую роль.

Одним из них был Роберт “Боб” Миллард, выпускник Массачусетского технологического института, который на протяжении 1990-х годов зарабатывал больше всех в Lehman. Доходность его инвестиционного бизнеса составляла около 15% в год — без использования заёмных средств. Одной из наиболее успешных инвестиций была инвестиция в аэрокосмическую компанию под названием L3 Communications, где Миллард был назначен ведущим директором.

— Мы инвестировали 60 млн. долларов и в итоге получили сумму, многократно её превышающую, — говорит он.

Ещё одним ценным игроком стал Марк Уолш. С 1991 года Уолш, очень динамичный и всеми любимый, руководил основной инвестиционной деятельностью в сфере коммерческой недвижимости в рамках подразделения облигаций. Это означало, что он предоставлял кредиты как застройщикам, так и покупателям коммерческой недвижимости. Он предоставил финансирование, например, для покупки здания General Motors за 700 млн. долларов (в настоящее время в нём находятся розничные магазины FAO Schwarz и Apple) на 5-ой авеню и 59-й улице в Манхэттене.

Уолш также инвестировал в акционерный капитал своих сделок. Одной из его самых известных сделок в начале 1990-х годов была покупка здания на Таймс-сквер, которое считалось уродливым и продавалось по относительно низкой цене. Уолш понял, что ценность здания заключается в его местоположении; можно получить огромную прибыль, закрыв его рекламными щитами. Он сдал в аренду пространство у стены, а затем перепродал здание 2 года спустя по гораздо более высокой цене. По словам Сесила, эта сделка принесла Lehman 80 млн. долларов и укрепила репутацию Уолша как короля Мидаса.

После этой сделки Уолшу была предоставлена всё большая самостоятельность. Фулд был настолько уверен в нём, что часто разрешал Уолшу пользоваться в своих сделках деньгами компании. По мере снижения процентных ставок и завышения стоимости всех активов стоимость зданий, в которых у него были доли, росла. В масштабах компании Уолш был героем. Казалось, у него был талант выбирать объекты недвижимости, которые можно было улучшить и которые принесут компании прибыль при продаже.

Проблема заключалась в том, что при этом Фулд ставил на баланс компании неликвидные активы. Если бы что-то пошло не так, фирма не смогла бы снизить свои риски. Но тем временем его подразделение росло, пока в отчётах не стало значиться, что оно приносит более 20% прибыли Lehman.

В 1997 году[36] "New York Times" сообщила, что Барри Стернлихт, генеральный директор Starwood Hotels and Resorts, вспомнил, как Уолш привёл Фулда в его гостиную. Стернлихт был настолько впечатлен этим дуэтом, что позволил им профинансировать свою покупку корпорации ITT за 7 млрд. долларов, материнской компании сети отелей Sheraton, отменив сделку, которую он уже заключил с Goldman Sachs. С этого момента Фулд понял, что Уолш был ключом, если не главным способом процветания Lehman.