Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers

Вики Уорд

(1 голос)

0 0

Аннотация: Они были крысами Уолл-стрит. Четверо близких друзей: один заслуженный герой войны с медалями на груди, другой эмоциональный хиппи и двое обычных парней с большими сердцами, большими мечтами и благородными целями. Они собирались разбогатеть на Уолл-стрит. Они собирались доказать, что такие, как они — с нулевой финансовой подготовкой — могут на равных играть с конкурентами-банкирами в белых туфлях, получившими образование в "Лиге плюща". Они собирались создать компанию для таких, как они — голодных и необразованных, — и победить, но не ценой своих душ. Короче говоря, они собирались стать хорошими парнями в финансовой сфере. Под их присмотром Lehman Brothers начала расти и снова стала независимой в 1994 году. Но потом что-то пошло не так. Люди медленно, возможно, неизбежно менялись. По мере роста Lehman Brothers появлялись трещины среди тех, которые его перестраивал. Уорд проводит нас в офисы Lehman. Вы встретитесь со знаменитыми лидерами, которых вычеркнули из учебников корпоративной истории, но которые могли бы повести фирму в совершенно ином направлении, если бы не стали жертвами междоусобиц и собственных слабостей. Вы столкнётесь с маловероятным и почти неизвестным "Марком Брутом", который, возможно, больше других повинен в неудачах Lehman, чем кто-либо другой, включая Дика Фулда, которого многие считают олицетворением ошибок и жадности банкиров. Уорд рассказывает, как Lehman, возможно, проиграла в рискованных играх с долговыми обязательствами, обеспеченными залогом, свопами и кредитным плечом, но это был конец более масштабной истории. Раньше Lehman была магазином на Уолл-стрит, известным тем, что вечно боролась за жизнь и каким-то образом преуспевала. На Уолл-стрит её нахально называли кошкой с девятью жизнями. Но эта кошка зашла слишком далеко — и погибла, став жертвой ослеплённых высокомерием. Зайдите в «Казино дьявола» и посмотрите, как благородные сбиваются с пути, и посмотрите, как компания, которая поднялась со славой и бравадой Икара, пала, объятая пламенем не столько от солнца, сколько от спички, зажжённой внутри.

Книга добавлена:

10-08-2023, 06:47

341

165

Содержание

Читать книгу "Дьявольское казино. Взлёт и падение Lehman Brothers"

1 ... 79 80 81 82 83 84 85 86 87 ... 165

* * *

Lehman фактически вышла из кризиса более сильной и богатой. Дэвид Эйнхорн, 40-летний основатель хедж-фонда Greenlight Capital, говорит, что в 2008 году он пытался выяснить, как Lehman преуспел в суровых условиях 1998 года.

— Я вернулся назад и прочитал их квартальные отчёты за май, август и ноябрь 1998 года, — говорит он, — и исследовательские отчёты за тот период. И что меня поразило, так это то, что Lehman, которая, по слухам, в тот период считалась неплатёжеспособной, на самом деле пережила весь период без каких-либо убытков. Как им это удалось? Она увеличила ставки, когда ситуация ухудшилась. И когда рынок восстановился, она получила рекордную прибыль в 1999 году.

Джорн говорит, что Эйнхорн прав.

Он и Мин предложили ряд мер хеджирования, которые Lehman мог бы предпринять, если LTCM обнулится и больше не будет кредитоспособным контрагентом. Они подсчитали, что у Lehman было 460 сделок (у Merrill Lynch, для сравнения, около 5000), и это делало их уязвимыми.

Им нужно было купить 10-летние облигации на сумму 4 млрд. долларов, 10-летние казначейские обязательства на сумму 4 млрд. долларов и опционы еще на 10-летние казначейские обязательства на сумму 1 млрд. долларов, чтобы обезопасить себя. Покупка будет масштабироваться на фоне снижения процентных ставок, поскольку Джорн рассчитывал, что в случае краха LTCM Федеральная резервная система начнёт накачивать систему ликвидностью и снизит процентные ставки.

Джорн так и не узнал, была ли сделка, о которой он сообщил главе отдела облигаций Джеффри Вандербику, выполнена, но считает, что так оно и было. События развивались именно так, как они с Мином заключили пари, и Lehman закончил год с опережением.

Жестокий поворот заключается в том, что успех Lehman в 1998 году, возможно, привёл к её впечатляющему провалу десятилетие спустя. Эйнхорн объясняет, как этот опыт испортил компанию в 2008 году:

— Основываясь на том, что они публично говорили [в 2007 году], они думали, что кризис продлится всего пару месяцев… В августе 2007 года была идея не заниматься списаниями, а удвоить капитализацию, и таким образом, когда рынок восстановится, они заработают ещё больше денег.

С точки зрения непрофессионала: Lehman Brothers однажды удвоила капитал и сорвала куш. Через 10 лет она снова удвоилась — и погибла.