Распределение

Кредит

В дом заемщика, где каждый день стучит молоток, не заходит кредитор. (Б.Франклин)

Потребители всегда могут себе позволить товары регулярного цикла (продукты и одежда) из-за их абсолютной дешевизны, но они вынуждены копить на более дорогие товары нерегулярного цикла (автомобили и недвижимость). Кредит способствует увеличению именно спроса на товары нерегулярного цикла, что впоследствии и сказывается на обвале их цен, в период ужесточении условий кредитов для новых заемщиков, которые должны поддерживать восходящую динамику цен.

Таким образом, кредит – это экономическое средство извлечение сбережений, такое же как налоги, только оно поступает сразу к предпринимателям, а не через бюджет. Однако ссужаемая сумма не является заработанной заемщиком, что порождает не реальный, а авансовый спрос.

В период дефляции цены на товары нерегулярных циклов (годовых) падают, а цены на товары регулярных циклов (ежемесячных) напротив растут. Поскольку залогом по кредитам зачастую являются товары из нерегулярных циклов, а оборотные средства компаний – товары регулярных циклов, банки повышают для новых заемщиков требования по залогам на длинные кредиты, которые берутся только на производство регулярных циклов.

В результате ужесточения требований к залогу на кредиты, в регулярных циклах так же образуется дефицит производственной конкуренции, что способствует сохранению высоких цен на них и даже беззастенчивому повышению товаров первой необходимости. Следствием чего являются массовые сбережения граждан, по сути уже разрушительные для всей экономики в целом.

Короткие кредиты идут на потребление регулярных циклов, а длинные – нерегулярных. Таким образом, чтобы выйти из кризиса дефляции, стоит сокращать короткие кредиты и увеличивать длинные. Банки традиционно считают, что длинные кредиты более рискованные в силу непредвиденного фактора инфляции в будущем, и чтобы обезопасить свои активы, банкиры с легкостью раздают короткие (потребительские или оборотные) кредиты, ущерб по которым от инфляции, почти не заметен. Но отдавая предпочтение при выдаче коротких кредитов перед длинными (якобы не предсказуемыми) они себя разоряют, поскольку активы банков выражены в залогах по товарам нерегулярных циклов.

Разница между короткими и длинными кредитами в том, что первые точно не вернуться, а вторые возможно вернуться. Первые точно разгонят инфляцию, а вторые возможно ее снизят, – встает выбор между однозначным ущербом или вероятным успехом.

В экономике незаметно развивается вечный конфликт банкиров и предпринимателей, которые до сих пор не разберутся – кто на ком зарабатывает. Предприниматели мечтают о повышение цен и соответственно будущих прибылей, а банкиры же напротив, за сохранение инфляции. И если один из них зарабатывает, то второй обязательно теряет. Этот вечный конфликт интересов между главными экономическими силами может быть устранен с помощью увеличения роли госбанков, не аккумулирующих коммерческую прибыль.

Только длинный кредит способствует созданию реальных товаров, чем подталкивает инфляцию к снижению. А короткий – способствует уничтожению реального производства, поскольку увеличивает стоимость существующих уже в обороте товаров и факторов производства, делая будущее производство нерентабельным.

Большинство физлиц берут короткие кредиты для того, чтобы выжить пока не найдут работу, а где они ее найдут, если выдача длинных кредитов ужесточена. Логичнее было бы заменить короткие кредиты заработной платой, образующейся в результате длинных кредитов, – тогда повышается вероятность и возврата денег, и создания реального производства.

Снижение зарплат является одной из ключевых причин снижения потребительского спроса и последующего падения цен. Производители экономят на зарплатах, в случае если знают, что сотрудникам некуда идти в связи со слабой конкуренцией работодателей, и огромной очереди желающих на замену.

Облегчение выдачи длинных кредитов способствуют усилению конкуренции и созданию рабмест, и последующему переманиванию сотрудников более высокой зарплатой. Д.Кейнс считал, что кризисы происходят из-за неэластичности зарплат при падении цен на активы, но следует заметить, что в период дефляции падают только цены на нерегулярные товары, от которых итак можно отказаться, а на регулярные остаются на прежнем уровне, поэтому и требования к зарплатам не снижаются.

Поскольку залогом являются активы, то это значит, что деньги стремятся к деньгам. Банковский кредит не что иное, как обмен новых денег на старые активы. Ведь если деньги не удастся вернуть, то у банков остаются старые активы. При этом странно, что банки неохотно дают кредиты под новые создаваемые активы, которые бы оформляли себе в залог.

То есть не потребитель, а коммерческие банки решают, что будет обменено на новые деньги – старые активы или новые. Однако новые активы стремятся создавать в основном люди, не имеющие залогов. Поэтому только проектное финансирование может создавать новые производства и рабочие места. При этом риск не возврата длинных кредитов гораздо ниже, ведь их берут более ответственные люди, которые дорожат репутацией больше, чем заемщики коротких.

Если исходить из гипотезы, что и короткий и длинный кредит не вернуться, то становится ясно, что короткий кредит потратится на потребление чего-либо, а длинный на производство чего-либо. Короткий кредит при этом плох как для кредитора (банков), так и для потребителя. Как правило, короткие деньги идут на расточительство, и покупку уже существующих благ, чем разгоняют инфляцию еще сильнее, и создают еще большую необходимость в коротких кредитах.

Экономика топчется на месте, так как то, что создано длинными кредитами (реальные блага) неминуемо уничтожается короткими (ростом цен), а в отдельных случаях короткие делают нерентабельным длинные и фактически их уничтожают. Стоит понимать, что короткий кредит есть не что иное, как аналог зарплаты в ее отсутствие, и плодя короткие кредиты банки плодят безработицу, вместо того чтобы создавать рабочие места.

Объем коротких кредитов формирует цены на товары регулярных (ежемесячных) циклов, а объем длинных кредитов формируют цены на товары нерегулярных (годовых) циклов. Дефляция предполагает падение цен на товары в нерегулярных циклах и одновременное повышение цен в регулярных циклах.

Таким образом, посредством длинны выдаваемых кредитов можно управлять этими денежными потоками. Только тогда та сумма, которая через короткие кредиты разгоняет инфляцию регулярных циклов, будет перераспределяться через длинные кредиты в реальное производство нерегулярных циклов и создание рабочих мест, сокращая необходимость в коротких займах, которые заменит реальная заработная плата.

Изменение ставки стимулирует лишь оборотный капитал, в то время как требования к залогу стимулирует основной капитал. Почему же долгое время считалось, что понижение ключевой ставки, через увеличение денежной массы, стимулирует всю экономику. Ответ на самом деле прост – на снижение ключевой ставки реагируют только инвесторы и спекулянты, имеющие короткие намерения, поэтому цифровые показатели (такие как рост фондовой биржи) начинают сразу меняться.

Однако деньги, которые могли быть выданы на длинные (производственные) кредиты безвозвратно потрачены на короткие, которые в свою очередь подняли цены на факторы производства, использующиеся для реального производства. Понятно, что результаты от длинных кредитов никто сразу не увидит, но уже примерно через год они будут значительно более ощутимы и полезны, чем результаты от коротких.

Ключевым фактором изменения цен является время, которого сначала нет у покупателей, а потом у продавцов, а ограничивают их время банковские кредиты. Товары нерегулярных циклов падают быстрее по причине, что их покупка растянута во времени, и потому что на их покупку часто привлекаются кредитные средства. Цена товара быстрее падает, если от него можно отказаться или отложить его покупку на неопределенный срок.

Поскольку спрос на нерегулярные товары растягивается, их предложение со стороны продавцов увеличивается с целью совершить сделку. Так падение цен на нерегулярные товары вызывает падение зарплат в производстве этих нерегулярных циклов, которое еще больше растягивает по времени спрос на другие нерегулярные товары.

Цены на старые уровни могут вернуться только в одном случае – когда кредиты вернуться к прежним объемам, но этому мешает образовавшаяся задолженность. Чтобы выйти из кризиса нужно поэтапно решить две проблемы – сначала как погасить или списать массовые долги, а потом – как заманить новых заемщиков на новые кредиты.

Проблема кризисов именно в залоге, потому как во время выдачи банк опирается на оценочную стоимость залога в данный момент, которая в период экономического роста является завышенной. Затем рыночная стоимость залога начинает снижаться, а долги заемщика остаются фиксированными, поэтому он с одной стороны, не может их вернуть, а с другой, не видит в этом смысла.

Риск невозврата кредита во многом связан с переоценкой рыночной стоимости залога. Япония к 1990 году имела самую дорогую недвижимость в мире, и соответственно большинство кредитов было выдано под залог этой максимальной цены. И как только учетная ставка была поднята – выросли инвестиции в недвижимость вместе со спросом на нее.

Получилось так, что долги заемщиков стали больше свободных денежных средств на размер падения цен на недвижимость, т.е. почти в двое. Проблема Японии и ее стагнации заключалось не в том, что у нее кончились деньги, а в том, что у нее не осталось свободных денег для развития экономики.

Все избыточные деньги шли на погашения возросших долгов, которые правительство отказалось погасить. Снижение избыточных денег в обороте, сказалось на снижении совокупного спроса и нормы прибыли компаний. Поэтому опоздавшие меры по снижению до отрицательных значений ключевой ставки уже не могли привлечь новых предпринимателей.

Размер кризиса и период восстановления зависит от того, какую сумму долгов выкупает сразу правительство. Отложенные меры помощи бизнесу не способствуют его скорейшему восстановлению, поскольку уже будут нарушены финансовые цепочки обязательств. В 2008 году во время ипотечного кризиса США выкупили крупнейшие проблемные банки, и им удалось избежать долгосрочного кризиса. В отличии от Японии 1990г., когда общий долг был разбросан не среди нескольких крупных монополий, а среди тысяч компаний, выкупать которые, означало национализировать собственность.

Принято помогать отдельным компаниям, но не целым отраслям. Между тем, чем более дифференцированы долги перед кризисом, тем сложнее будет из него быстро выйти. Однако выкуп проблемных компаний в кризис, с сохранением рабочих мест, обойдется гораздо дешевле последующих последствий. Подобный выкуп будет заменять падающий спрос на кредиты, и как только спрос будет восстановлен – компании можно будет сразу выставлять на торги.